海通证券-轻工行业产业链梳理

海通证券-轻工行业产业链梳理本站　　：包括林木、金属、原油、毛皮等，涉及重点标的包括造纸板块的太阳纸业、仙鹤股份，家具板块的顾家家居、欧派家居，电子烟板块的思摩尔国际，镜片板块的明月镜片、文具板块的晨光股份和两轮车板块的爱玛科技、雅迪控股

　　：包括林木、金属、原油、毛皮等，涉及重点标的包括造纸板块的太阳纸业、仙鹤股份，家具板块的顾家家居、欧派家居，电子烟板块的思摩尔国际，镜片板块的明月镜片、文具板块的晨光股份和两轮车板块的爱玛科技、雅迪控股。风险提示（1）地产销售面积增速下行：家居行业作为地产后周期行业，其景气度受到地产销售影响。”

　　1.轻工行业产业链梳理轻工行业目前细分板块主要包括造纸个护、家具、文具玩具、出口制造、电子烟、电动两轮车和离焦镜片，上游原材料包括林木、金属、原油、毛皮等，涉及重点标的包括造纸板块的太阳纸业、仙鹤股份，家具板块的顾家家居、欧派家居，电子烟板块的思摩尔国际，镜片板块的明月镜片、文具板块的晨光股份和两轮车板块的爱玛科技、雅迪控股。

　　2.风险提示（1）地产销售面积增速下行：家居行业作为地产后周期行业，其景气度受到地产销售影响，若22年地产住宅销售面积增速有下行风险，可能持续影响家居行业客流量。

　　3.（2）原材料价格波动：造纸包装等行业其盈利性受到原材料价格波动影响较大，若原材料价格持续上涨对公司业绩将造成波动。

　　4.（3）政策风险：电子烟行业面临行业监管政策风险，若政策落地不及预期，或对于雾化产品管控严格或影响相关企业短期业绩。

　　5.（4）大客户业绩波动：包装企业由于与下游大客户深度绑定，若下游大客户需求变化，将会影响包装企业业绩。

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