长信科技：19年扣非业绩翻倍高增长

※ 事件

公司发布2019年度业绩预告，预计2019年归母净利润8.0亿-9.5亿元，同比增长12.4%-33.4%。本期非经常性损益对净利润的影响金额预计为2500-3000万元。

※ 1.19年扣非业绩翻倍高增长，下游需求&内部运行双驱动

公司业绩同比保持较高增速，扣非后净利润实现大幅增长，根据公司业绩预告数据测算，扣非净利润同比增长87.3%-125.0%。公司业绩增长源于订单充足，产能释放和精细化的营运管理，在汽车电子、消费电子、可穿戴设备领域触控显示模组领域具有头部地位，供货国际和国内核心高端客户。随智能手表可穿戴设备市场需求放量和5G手机的加速推出，持续受益于行业高增速及份额提升。

※ 2。智能手表进入高速成长期，公司作为头部企业有望持续受益

11月14日我们在深度报告《TWS后的机会在智能手表》中强调智能手表行业处于行业拐点，在生态逐步成熟背景下，有望复制Tws行业逻辑，2020年步入行业高速发展期，apple watch/华为/小米等品牌全面开花，全球智能手表出货量将实现高速增长。长信科技作为智能手表显示触控行业的头部企业，硬件bom中价值量高，目前已供货国际和国内核心品牌客户，公司在产能、技术、供应链资源等方面竞争力突出，有望持续受益于行业高增速以及份额提升。

※ 3。折叠手机大卖，UTG有望成为柔性盖板新方向，玻璃减薄业务迎来新机遇

今年全球发售3款折叠手机(三星Fold、华为mate x、moto Razer)，产品亮点突出，销售市场反馈良好，产品供不应求，我们认为2020年将会出现更多品牌和折叠手机机型上市，销量高速增长。我们认为核心的柔性盖板材料明年将出现CPI以外的新材料，综合考虑材料的柔性、表面耐磨性等，UTG超薄无机玻璃材料有望成为主流选择，玻璃减薄是utg玻璃核心工艺之一，有望成为公司减薄业务新的成长点。

※ 4。特斯拉大陆供应链加速崛起，车载触控显示业务有望高速成长

车用显示触控在电动车BOM价值量高，公司作为国内车载触控显示业务龙头，在中大尺寸触控显示一体化业务板块布局较早，先发优势明显，产业链齐全，客户高端，覆盖日本、欧美品牌车商，在国际、国内新能源汽车供应链中占有重要市场地位。随着特斯拉大陆供应链加速崛起，公司车载显示业务有望高速成长。