山东食品饮料招商网股市投资参考：2月推荐供给侧领域防御性板块

三、行业评级

◆ 华泰证券：2月4日是立春，新的投资周期正在展开。2015年工业利润全年下滑，新兴产业将继续承担平衡和对冲传统经济增长下滑的重任，市场目前对供给侧的预期正浓，而对新兴产业的预期下降，存在预期差。国内货币政策具备继续趋于宽松的契机，日本央行执行负利率，全球货币政策边际改善。资金面改善，沪股通创15年10月以来单周最大净流入。早春播种，萌芽将至，阶段性底部的到来。关注两类股，一类是价值蓝筹：关注500-1000亿的具备一定成长的非周期的消费类蓝筹，比如海康威视(电子)、长安汽车(汽车)、南方航空(600029.SH,ZNH.N)(航空)、伊利股份(食品饮料)、云南白药(医药)。另一类是确定性高的优质成长：比如东方明珠、巨星科技、时代出版、欣旺达、科远股份、网宿科技、三联虹普等。

◆ 安信证券：2016年以来，电力设备新能源板块共有86家公司发布2015年业绩预告，在所有公布业绩预告的电新公司中，业绩预增公司占比70.9%，业绩下滑公司占比29.1%，其中亏损公司，占比11.6%，与新能源车与其产业链相关的公司2015年业绩增速较显著，反映了2015年全年新能源车高速发展为全行业带来的市场机会。重点推荐组合： 国电南瑞、 当升科技、 材料、 金智科技、 科华恒盛、 智光电气、 宏发股份、 阳光电源、 通合科技、 炬华科技;关注组合： 合纵科技、 易事特、 科士达、 平高电气。

◆ 截至1月底，两市49家ST公司的年度业绩预告全部出齐，其中扭亏公司达41家，占比83.67%，“摘帽”将成为ST公司今春的主流。

四、个股评级

◆ 方正证券：市场维持中性，行业配置倾向于继续防御配置。从经济、流动性、政策三因素来看，1)从经济增长层面看，稳增长政策效果并不明显，政策进一步加码预期在之后，经济仍未摆脱持续下行的趋势;2)流动性角度看，央行把稳定汇率放在重要，货币政策采取短期工具投放流动性，降准降息等总量政策推迟，票据事件引发了票据直贴利率上行;3)政策层面看，去产能、去库存、去杠杆是2016年重点任务，目前不可逆转。综合来看，经济、流动性、政策仍对市场有所，后续可能改进的方向是流动性层面，此外，欧洲和日本的再宽松政策对风险偏好有所修复。2月份首选的行业依然是银行、医药生物、食品饮料。

◆ 招商证券：经过连续暴跌后，悲观情绪得到极大，估值也具备一定吸引力。汇率企稳及货币政策继续改善，全球风险情绪开始逐渐恢复。基金仓位在经历攀升后于上周出现下降，抛售踩踏压力缓解。两融和股权质押强平、银行票据的清理整顿对市场流动性的影响目前尚处可控范围。市场短期有望企稳回暖。

◆ 兴业证券：就2月份而言，考虑到前期市场下跌过快过猛，医药板块有可能会出现一定幅度的企稳反弹，主题性小市值品种依然有望有所表现。当下依然强调继续以“价值成长+积极变化”为主的推荐逻辑，在价值成长股方面，推荐 恒瑞医药、 京新药业、 华东医药、 高新、 通化东宝、 爱尔眼科，同时关注采浆量增长，价格弹性逐步体现的血液制品行业。在有变化、有市值空间的品种方面，关注的个股包括：中型市值的国药系( 国药股份、 天坛生物)和 新华医疗，小市值的 山东药玻、 健民集团、 浙江震元、 新华制药、 药业、 花园生物等。2月份兴业医药的稳健配置组合是：华东医药、恒瑞医药、 上海医药(601607.SH,2607.HK)和国药股份。积极进取组合是京新药业、通化东宝、爱尔眼科和益丰药房。

◆ 国泰君安：市场短期反弹的前提正在酝酿。近期市场预期向下调整过快，正在过度悲观的过程之中。这也意味着从市场预期的角度看，市场存在短期反弹的基础。操作层面看，反弹的启动时点、幅度的决定因素仍然是宏观调控的宽松水平。期待春节之后进一步降准、降息的机会出现。宽松时点和幅度是当下市场最应该关注的变量。维持“乍暖还寒”观点，部分蓝筹股配置价值提升。供给侧与稳增长措施有望在“”前迎来相关配套政策，使得低估值板块业绩提升成为可选项，进一步强化高股息低估值的市场风格。行业配置：1)高股息率高分红的银行、公共事业(电力);2)弹性较好的非银金融 ;3)关注供给侧有待率先破局的采掘、钢铁。主题推荐周中召开研讨会，拥有确定性的催化剂(中央1号文件再次以“三农”为主题)和趋势型行业主题的农业工业化。

◆ 深交所：创新型成长型企业2015年业绩实现较快增长。创业板公司预计平均净利润同比增19.2-39.2%。中小板公司预计平均净利润同比增8.86-37.88%。

◆ 民生证券：整体来看前期引起市场冲击的相关负面因素在2月均会出现缓解，市场有望在小幅震荡中实现市场情绪的修复。2月份市场预计将在弱势震荡中实现修复，在此过程中市场有望出现弱势反弹带来的交易性机会。在可能的反弹中，把握成长的弹性，蓝筹的延续性。在市场情绪缓慢修复背景下，总体上市场将保持小票弹性大，大票走得远的基本特点。投资者重点关注有政策或事件催化的主题，重点关注供给侧、国企、新能源汽车;业绩披露方面，重点关注年报高预增和高送转预期个股;春节临近因素利好方面，重点关注传媒、医药、商贸零售等板块。

◆ 《中国证券报》报道，A股市场的持续下跌导致各方担忧资金的安全，其中关于股权质押的风险讨论被频频推上风口浪尖。机构人士认为，短时间内大范围被平仓、抛售的现象还不会出现。对于场内股权质押，不同于此前杠杆配资因触发平仓线而被强平，股权质押的主体为上市公司，信誉和议价能力较强，一旦股价持续下跌有可能触发平仓线时一般会与券商机构进行协议处置。截至目前，有近十家上市公司股权质押已触发平仓线，公司则通过申请停牌补充金或增加其他质押物，与出资机构协商处置。

◆ 国联证券：由于美联储一月决定不加息，A股关于强平引发的恐慌也得以熨平。从当前的估值水平看，各板块已经低于各自的历史中枢水平，市场的风险偏好有望得以企稳。

◆ 申万宏源：配置低估值水电燃气板块。1月份以来市场风险偏好快速下降，低估值高分红水电股也跟随指数大幅回调，当前部分水电估值已低于10倍(5%以上股息率)，推荐 桂冠电力、 长江电力、 川投能源、 韶能股份、 黔源电力、 湖南发展;天然气需求量受益气价下调和冬季气温偏低影响增速回升明显，推荐 国新能源、 天壕、 万鸿集团、 中天能源、 陕天然气。

◆ 海通证券：杉杉股份聚焦新能源汽车(买入，目标价35.5元)

2月份投资风格上略显保守，重点推荐供给侧领域、防御性板块（食品饮料和生物医药）和新消费板块。个股方面关注美盛文化、朗姿股份、中体产业、道博股份、招商蛇口、华业资本、昆药集团、东诚药业、新和成、五粮液。

◆ 国海证券：关注血制品、中药配方颗粒、药品零售等兼具短期催化和成长性的子行业。本周重点推荐个股及逻辑： 一心堂、 华兰生物、 丽珠集团、 博实股份、 棒杰股份。

◆ 东北证券：食品饮料板块具备业绩稳、低估值、现金流好、分红率高等特点，防御性较好，春节消费旺季来临，具备配置价值。主线布局：(1)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头，关注阜丰集团(0546.HK)、 洽洽食品;(2)期待国企： 五粮液已经推出工持股计划，国企迈出关键一步，五粮液作为行业龙头，国企的推进具有示范效应，食品饮料行业有望迎来国企潮，关注五粮液、 恒顺醋业;(3)积极拥抱互联网：“互联网+”浪潮已成为行业无法忽视的趋势，可能成为行业未来发展的重要方向，关注 汤臣倍健、 洋河股份。

◆ 海通证券：科陆电子打造能源互联网闭环(买入，目标价35.6元)

◆ 中泰证券：恒顺醋业业绩预增符合预期(买入，目标价23.1元)

◆ 海通证券：阳光电源光伏强者长期看好(买入，目标价31.5元)

◆ 中金公司：万丰奥威大交通扩张将继续(推荐，目标价35元)

◆ 中国1月制造业PMI 49.4，创2012年8月以来最低。1月非制造业PMI 53.5，前值54.4。1月财新中国制造业PMI微升至48.4，连续第11个月低于荣枯线。统计局解读制造业PMI回落：受假日临近因素影响，1月制造业活动大多有所减少;去产能去库存令部分企业减少产量降低库存;经济增长持续放缓需求总体偏弱;消费品制造业PMI继续走高对稳定经济增长有积极作用。机构评1月制造业PMI数据：经济下行压力不可忽视(汇丰);PMI下滑一季度经济下台阶，中期L型(国泰君安);小周期经济仍在探底，宏观政策将保持宽松(申万宏源);PMI再创新低，经济开局不佳(海通证券);制造业PMI低迷或预示P续降(招商证券)。

◆ 申万宏源：2015年煤炭消费需求萎缩，供大于求的供需状况持续恶化，煤价不断下探。国家稳步推进供给侧，煤炭行业行政去产能政策频出，行业改善机会在即。依然从“剩者为王”的角度大家关注资源禀赋优异的山西和陕西相关上市公司， 西山煤电、 潞安环能、 阳泉煤业、 大同煤业、 永泰能源(600157.SH,H00035.HK);同时，去产能加速也会带来煤矿不良资产处置项目需求爆发，具备矿业背景的不良处置类上市公司 海德股份最为受益。

◆ 招商证券：近期高层频频去产能加速信号，政策力度为近20年来之首，彰显决心。据报道，《关于钢铁行业脱困指导意见》目前已获得国务院批复。供给侧和去产能进度将超预期，看好钢铁板块的走势，推荐密切关注供给侧带来的行业配置机会。推荐组合： 三钢闽光、 韶钢松山、钢铁。

一、热点聚焦

◆ 国泰君安：富春通信布局粉丝经济(增持，目标价45.75元)

◆ 2016年1月份，A股月跌幅22.65%，创历史最差新年开局，也刷新了2008年10月以来的单月跌幅纪录。业内人士表示，投资者对银行资金入市风险的担忧，贯穿此轮股市调整全过程。股权质押风险，则是今年以来股市加速回调的一大原因。上周已有7家上市公司因股权质押风险停牌。

◆ 浙商证券：A股市场的内外依旧存在不确定性。上周大商品反弹，中性的美联储纪要以及欧美股市的反弹，都将为A股市场短期反弹带来利好;然而外围改善更多是技术性、短暂性的。就内部而言，稳定汇率，意味着宽松货币政策的边际改善的空间不大;在积极货币政策的背景下，边际改善力度下降的货币政策将不利于实体经济融资成本下降以及无风险收益率的下降，从更深的层面上和更长的周期上对A股市场带来负面影响。当然，这种负面影响的实际产生与否以及程度深浅则有待进一步观察。基于此，短期A股市场或有反弹，但持续性仍将有限，总体的操作价值不高。

◆ 银河证券：国际市场风险偏好有所修复，国内市场情绪尚未恢复。行情仍需时间等待。对股市而言，时间比空间更真实。经济转型升级需要时间，货币政策的宽松空间有限，市场风格难以在短期内切换。关注供给侧带来的景气提升或盈利提升的行业。关注2月组合：桐昆股份、恒逸石化、惠博普、顺鑫农业、天润乳业、民和股份、美的集团、森马服饰、华兰生物、宋城演艺。

◆ 国金证券：滨跨领域布局提速(买入，目标价9元)

◆ 申万宏源：货币政策转向担忧是本轮下跌的主因。保持耐心，心存希望，关注可能扭转悲观预期的催化剂。尽管近期央行在公开市场操作方面动作频频，投放货币的量也不在少数，但是悲观的投资者认为：在外汇占款快速下降和资产价格下行可能影响货币乘数的大背景之下，内生性通缩风险明显，而只要央行不继续宽松，就实质上处于紧缩的货币之中;短期公开市场放水更多被看作是平滑短期资金面的努力，并未消除投资者对长期货币紧缩的担忧。

◆ 中银国际：东风汽车新能源汽车业务持续爆发(买入，目标价8.3元)

◆ 平安证券：2015年建筑行业基本面呈现出逐步恶化态势，行业整体盈利能力不容乐观。展望2016年，经济增速下台阶，投资难改善，上市公司业绩将继续承压。2016年行业机会在于寻找转型“真牛”，三大方向进行转型标的配置：(1)教育：首选更换大股东、转型国际学校的高端教育标的 中泰桥梁，同时积极关注布局职业教育的 洪涛股份;(2)文化旅游：首选成功向文化旅游转型的 岭南园林，同时关注布局 中化岩土、 弘高创意等标的;(3)互联网+：关注家装互联网再次起航的可能性，重点推荐 全筑股份。

◆ 平安证券：受市场连续暴跌影响，零售个股普遍出现20%以上的跌幅，估值回落至30X合理区间，部分个股也进入中长期布局良机。节前两市交易量难有提振，节后市场情绪有望在震荡中恢复提升，从以下两个角度配置零售个股：1)基本面稳健、物业价值充裕、估值较低的行业龙头，关注鄂武商、 天虹商场、 永辉超市、 老凤祥;2)主题投资+重组转型依然是板块最大投资机会，重点关注以下投资主题：互联网+农业农产品;壳公司及重组预期 武汉中商、 汉商集团、 商业城;3)珠宝产业链转型及布局黄金银行业务 潮宏基、 金叶珠宝、 爱迪尔。

◆ 中泰证券：易尚展示3D扫描龙头蓄势待发(增持，目标价105元)

◆ 海通证券：丽珠集团积极布局精准医疗(买入，目标价49元)

◆ 平安证券：2月受到春节因素的影响，市场的交易都会相对清淡，在经历了1月的大幅下跌之后，2月的市场大概率进入休整时间窗口，预期的分化已经在下跌过程中，悲观预期者日益增加。2月份投资风格上略显保守，重点推荐供给侧领域、防御性板块(食品饮料和生物医药)和新消费板块。个股方面关注美盛文化、朗姿股份、中体产业、道博股份、招商蛇口、华业资本、昆药集团、东诚药业、新和成、五粮液。

二、投资策略

◆ 华泰证券：近期关注绩优股和高股息的股票。一季度春节期间是我国传统的资金面紧张的时间，外汇占款减少以及打击非法资金链也对资金面产生较大影响。近期关注绩优股和高股息的银行股。随着股票上市提速，结合买蓝筹打新的策略，可以获得较好的投资收益，重点推荐 宁波银行、 华夏银行、 光大银行、 招商银行(600036.SH,3968.HK)。

◆ 中泰证券：泸州老窖高档酒销量持续回升(买入，目标价35.8元)

◆ 招商证券：立讯精密进入长线绝佳布局期(强烈推荐，目标价60元)

◆ 二月首个交易日，A股跌破2700点后维持弱势震荡格局，全天跌幅近2%，成交额继续缩减。申万一级行业仅休闲服务上涨，钢铁、煤炭表现最差，建筑、军工、券商亦回调明显。

◆ 国泰君安：凯撒旅游打造全产业链布局(增持，目标价39.6元)

◆ 兴业证券：如果把1月中旬到3月份之前这段时间的行情比作血战长津湖，在1月中下旬极端寒流(货币政策预期转变以及票据事件引发股市资金恐慌撤离)，导致战局惨烈过后，2月份有望进入反击阶段，表现为指数修复性的反弹，但空间和时间相对有限，且反弹过程攻防转换的波折较多。具体投资机会上，优选的四大投资领域，尤其是围绕一些已深入研究且风险收益匹配度较好的标的股票进行波段操作。

◆ 国信证券：维持阶段反弹的市场判断，继续推荐关注黄金、供给侧下的传统行业龙头、高送转以及定增破发等主题在配臵方面，继续维持前期的推荐。其中尽管市场对供给侧持谨慎态度，但1月份煤炭、钢铁等取得了显著的相对收益，重申供给侧作为政策性主题的阶段配置机会，在一季度政策密集出台期间，传统行业龙头有望受益。此外，对于定增破发主题市场相对兴趣更高。

◆ 沪股通1月买入金额336.85亿元，多于卖出金额300.88亿元，净流入近36亿元，结束前三月净流出态势。

◆ 中金公司：鼎汉技术估值偏低具备安全边际(确信买入，目标价40.69元)

◆上市公司正负面消息：民生银行)回应涉39亿票据案称系同业间正常交易;中远中海重组获股东大会通过;齐星铁塔控股股东增持215.82万股;国金证券获涌金投资增持近2151万股;鼎立股份控股股东所增持1735万股被平仓;同洲电子控股权转让因大股东爆仓风险蔓延;蓝帆医疗控股股东股份遭司法冻结。

◆ 中金公司：辉煌科技(002296.SZ,8159.HK)积极布局交通WiFi转型(推荐，目标价17.2元)

◆ 财富证券：未来市场的见底，关键仍在于汇率能不能稳得住、利率是否还有下降空间、经济能不能有力的复苏，而这三个因素又都是相互影响的，需要持续观察和确认。现阶段来看，经历过1月份的大幅下跌后市场已经反映了大部分的悲观预期，尤其是跌破前期低点后，下跌本身变成了下跌的理由，短期过分看空已无必要，但在政策信号和市场预期都相对紊乱的情况下，趋势性行情的重新启动仍需时间，预计要到3月份甚至更晚时间才能看得清方向。

◆ 国泰君安：正海磁材大郡并表提升业绩增速(增持，目标价24.65元)