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远光 | 国产EDA第一股来了,华大九天招股书拆解:营收超4亿元,市占率为6%

国产EDA企业第一股有望诞生。近日,华大九天正式向深交所提交招股书,这家目前国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的EDA工具提供商计划冲刺创业板。

EDA即电子设计自动化(Electronic Design Automation),被誉为“芯片之母”,是集成电路领域的上游基础工具,并贯穿于集成电路设计、制造、封测等环节,对提高芯片设计效率、降低成本具有显著作用。但国内EDA市场主要由外资巨头主导,华大九天作为最大的本土EDA企业,去年营收也才刚过4亿元,国内市场份额仅有6%。

值得注意的是,除华大九天外,多家本土EDA企业,如杭州广立微、概伦电子、国微思尔芯等也纷纷开启上市计划,本土EDA企业打响第一股争夺战。

EDA软件收入占比接近85%,第一大客户保持神秘

华大九天成立于2009年,一直聚焦于EDA工具的研发工作,公司初始团队部分成员,如现任董事长刘伟平,曾参与中国第一款具有自主知识产权的全流程EDA系统——“熊猫ICCAD系统”的攻关任务,这也为其发展打下了一定的技术基础。

数据显示,华大九天从2018年到2020年分别实现营收约1.51亿元、2.57亿元、4.15亿元;净利润分别约为0.49亿元、0.57亿元、1.04亿元,但扣非后净利润显著减少。这主要受到政府补助的影响,前述同期,公司收到的政府补助分别约为0.44亿元、0.54亿元、0.70亿元,占当期利润总额的比例分别为 90%、 95%和 68%,显示公司利润高度依赖政府补助。

华大九天业绩情况(亿元) 数据来源:招股书

目前,华大九天已发展成为目前国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的EDA 工具提供商,拥有模拟电路设计全流程ED工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统和晶圆制造ED工具等多款EDA软件。EDA软件也成为公司营收最为主要的来源,去年占比接近85%,技术开发服务去年占比达到15%。

华大九天的产品主要卖给集成电路设计企业、晶圆制造企业、平板厂商等,招股书披露的主要客户包括华宏集团、京东方、中国电子集团、清华大学、惠科股份、兆芯集成、TCL科技等。在公开信息中,中芯国际、华为海思、中兴微电子、紫光展锐,以及国内主要的CPU设计企业飞腾、兆芯、龙芯等也是华大九天客户。

最近三年,华大九天前五名客户的销售金额占比均超过50%,公司客户集中度较高;其中第一大客户去年贡献了超过三成的营收,但华大九天在招股书中并未披露具体名称,而该客户连续三年贡献了最多的营收。根据招股书信息,该客户是国内一家主流 IC 设计公司。

值得一提的是,作为一家软件供应商,华大九天也有着惊人的盈利能力。公司的EDA软件销售均为自产、标准化的业务,不存在相关成本,故毛利率高达100%;技术开发服务由于采用定制化模式,需要投入的人工成本和委外费用较大,毛利率较低,且最近三年呈下降趋势,这也导致公司综合毛利率从2018年的95%下降至去年的89%。

虽然华大九天整体盈利能力较强,但最后获得的净利润并不可观,也就是公司费用支出影响了盈利规模,其中研发支出是最大的因素。2018年至2020年,华大九天研发费用分别约为0.75亿元、1.35亿元、1.83亿元,占营收的比重分别为50%、53%和44%。从研发人员来看,该公司截止去年底研发团队达322人,占公司总人数的近68%。

此外,华大九天还获得多个“国家队”加持。去年12月,由中国电子有限、九创汇新、上海建元、中电金投、国家大基金、深圳中小企业基金、深创投、疌泉投资8家企业作为发起人,华大九天整体变更为股份有限公司。中国电子有限和中电金投均为中国电子集团旗下公司,合计持有华大九天 39.62%的股份,国家大基金和深创投也分别持股11.10%、4.22%。

虽然中国电子集团是最大股东,但华大九天称,鉴于股权结构、董事会决策机制及董事会成员构成特点,公司经营方针及重大事项决策由全体股东充分讨论后确定,无任何单独一方能够决定和实质控制,因此公司无实控人。

国产第一大EDA公司,国内市场占比仅6%

招股书还透露了国内EDA市场格局情况。据赛迪智库数据,去年EDA行业的全球市场规模超过72亿美元(约为470亿人民币),支撑着数十万亿规模的数字经济;中国EDA行业去年总销售额达到66亿元,同比增长近20%,远高于全球10%的增长。

也就是说,去年我国EDA市场规模在全球的占比约为14%,且主要由外资主导。有数据显示,去年我国自主EDA工具企业在本土市场营业收入约为7.6亿元,同比增幅高达65%,但在国内市场中的比重不到12%。

招股书显示,华大九天去年占领我国EDA市场约6%的市场份额,紧随国际三巨头之后,是国内市场第四大EDA工具企业,国产第一大EDA企业,其销售规模在本土EDA企业总额中占比超过一半。

这种格局的背后也是我国EDA行业起步较晚且发展较为曲折的历史反映。上世纪70至80年代,由于外国禁运管制,中国无法购买到国外的EDA工具,便开始进行自主研发与攻关,并研发成功了中国历史上第一款具有自主知识产权的 EDA 工具“熊猫 ICCAD系统”,填补了我国在这一领域的空白。

然而,在此之后国外解除了对我国EDA工具的封锁,国外EDA工具大量进入中国,缺少政策和市场支持的国内EDA工具研发和应用陷入低谷,也导致了国内集成电路产业对国外EDA工具的重度依赖。随着2008年EDA行业重新获得国家的鼓励和扶持,包括华大九天在内的一批EDA企业开始涌现。

但EDA作为典型的技术驱动型产业,无论是在技术能力,还是在人才规模上,我国企业都还有待追赶。目前,位于全球第一梯队的新思科技(即Synopsy,总部位于美国)、楷登电子(即Cadence,总部位于美国)和西门子EDA占据了全球近80%的市场。

同时,EDA行业内知识产权较多,且多学科交叉,需要大量综合性人才。去年我国本土EDA企业总人数仅有2000人,相当于全国EDA行业总从业人数的近一半。而培养一名 EDA 研发人才,从高校课题研究到从业实践的全过程往往需要10年左右的时间,国内企业还有一些短板需要弥补。

不过,随着集成电路进入后摩尔时代,由摩尔定律驱动的芯片集成度和复杂度持续提升将为 EDA 工具发展带来新需求。华大九天在招股书中提到,未来数年,驱动EDA工具市场规模增长的积极因素包括全球半导体市场规模的持续扩张、晶圆制造产能的连续提升、芯片复杂度提升带来的设计工具算力需求增加、晶圆工艺制程提升对制造类工具要求增加、先进封装技术创新发展带来的ED工具应用需求提升以及产权保护力度的增加等。

华大九天也将通过上市,为未来的发展补充“弹药”。此次公司拟发行近1.09亿股,募资合计25.51亿元,将用于四个EDA工具升级或开发项目,并将其中的7.5亿元用户补充流动资金。

值得注意的是,华大九天此次率先披露招股书并获创业板IPO申请受理,有望成为国产EDA企业第一股。自去年至今,国内已有多家EDA企业准备冲刺上市,但不同于华大九天计划登陆创业板,这些企业更多选择登陆科创板。

芯愿景曾在去年5月打响EDA企业科创板上市第一枪,后因财报更新在9月底中止审核,但最终于去年底撤回上市申请。去年12月,杭州广立微也开始上市辅导工作,拟申请A股IPO。今年以来,获英特尔青睐的概伦电子,以及国家大基金投资的国微思尔芯都宣布开启科创板上市辅导。

与此同时,芯华章、芯和半导体等EDA初创企业也在一级市场获得融资,尤其是芯华章在成立一年多的时间内连获6轮融资,云峰基金、高瓴资本、五源资本、真格基金、高榕资本、中芯聚源等知名机构纷纷入局。随着资本热度高涨,本土EDA企业有望在激烈的竞争中加速前进。

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  • 编辑:杨保录
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