广发证券29日晨会纪要：关注轻工、有色、环保行业广东省轻工集团

【轻工】二月全国售彩同比继续下降，重视冬奥强调场馆基建，文具龙头取胜校园销售渠道，展示公司主营稳增副业突破

继续提示提防流动性风险，维持对债市谨慎。随着资金持续流入债市，货币市场融资需求持续扩张，短端流动性处于紧平衡状态中。配置压力之下，各品种利差显著压缩，资产收益下行与负债成本出现倒挂，债市供求存在显著隐患。一旦债券供求、经济周期预期出现变化，或者信用风险引发资金回笼压力，均会对债券市场流动性产生冲击。

【香雪制药(行情,买入)】传统业务内生改善，精准医疗大有可为

【中电远达(行情,买入)】脱硫脱硝业务下滑，扣非净利润下降23%

我们认为，彩票行业最新变化可能加速监管举措的出台，关注股东背景强、深度布局彩票行业的标的；冰雪运动产业发展空间巨大；包装龙头凭借技术、融资优势，迎合行业变革要求；文具龙头凭借校园渠道管控和人文管理独占鳌头；城镇化推进利好定制家具龙头；虚拟现实技术发展空间广阔。

公司传统业务内生改善，饮片外延行业整合，TCR技术媲美国际龙头。我们预计公司16/17/18年EPS至0.32/0.38/0.44元（2015年EPS为0.22元），目前股价对应PE49/44/38倍，维持“买入”评级。

工业金属继续关注锌、锡（供给收缩）；黄金价格受加息预期影响回调2.84%；稀土市场平稳，重点关注打击私采和收储政策；钨精矿价格自去年11月最低位持续反弹31%；碳酸锂保持17-18万元/吨不变，供不应求格局仍未缓解；关注珠峰(行情,买入)、驰宏、岭南、盛达、银泰、锡业、广晟、厦钨、盛和、五矿稀土(行情,买入)、有研、章源等。

2015年公司研发费用投入9346万元，同比增长37%，占收入提升至6.38%。TCR第一阶段已经完成，第二阶段计划入组36个病例，开展NSCLC和肺癌两个症状的研究。其它在研项目，小核酸科特拉尼已经进入药审中心快速审评通道；抗病毒口服液获得卫生署核发的天然健康产品证书，获得成熟市场准入资质；板蓝根在英国获得药品注册申请受理。主力产品海外注册长期看有助国内中标和海外销售，开拓新的市场空间。

行业新观点

【环保】监测网络3年内完成，环卫一体化千亿市场加速启动

【有色】黄金回调，“锡”望依旧

重点公司点评

预计公司16-18年EPS 分别为0.42、0.49、0.51元。公司是中电投集团旗下唯一环保平台，借助控股股东优势，特许经营业务有望长期稳健增长；伴随超洁净排放的推广，脱硫脱硝除尘等需求有望支撑公司传统业务的稳健增长。同时，公司布局的废水、危废、监测有望带来新的业绩增长点。给予“买入”评级。

近日环保部副部长黄润秋表示，将在三年内完成国家大气、水、土壤监测网络的建设和事权上收。而在水治理方面，近日环保部下发《“十三五”国家地表水质量监测网设置方案》，一方面国控断面（点位）数量的大幅增加185%，另一方面将超过7成国控断面（点位）质量纳入地方政绩考核。继水监测网络方案出台后，我们预期大气和土壤相关监测网络方案也将陆续出台。水、大气、土壤监测网络的建立，将带来监测设备需求的大幅增长和智慧、大数据体系的投资需求，监测公司有望切入方案设计、监测网络建设、综合治理等环节。关注先河环保(行情,买入)、聚光科技(行情,买入)、雪迪龙(行情,买入)等监测类上市公司。

管理层持续强调“区间调控”思，下限是经济增长和就业，上限是通胀水平。目前看，增长下限压力并不急迫，1季度P增速预计在6.7-6.8。相较之下，调控上限压力已经显而易见。在此格局下，货币政策进一步宽松难以实现，反而大概率低于市场期待。

【固定收益】CPI逼近3%，上限压力来袭