财报里的真相之科技行业|中芯国际：先进工艺稳步推进，致力于“摩尔定律”之

财报里的真相之科技行业|中芯国际：先进工艺稳步推进，致力于“摩尔定律”之期货大佬跳楼 朱成祥 文多 3月30日晚间，中芯国际（688981，SH）披露2021年年报。自2020年12月被美国列入“实体清单”以来，中芯国际生产经营面临巨大挑战。在此背景下，公司仍录得良好的业绩表现。2

朱成祥 文多

3月30日晚间，中芯国际（688981，SH）披露2021年年报。自2020年12月被美国列入“实体清单”以来，中芯国际生产经营面临巨大挑战。在此背景下，公司仍录得良好的业绩表现。2021年，中芯国际营收356.31亿元，同比增长29.7%，归母净利润107.33亿元，同比增长147.7%。

作为国内顶尖的晶圆代工厂，也是第一梯队实现FinFET量产的晶圆代工厂，中芯国际代表着我国自主研发集成电路制造技术的先进水平。因此，公司工艺制程发展方向备受瞩目。

中芯国际则表示，将有序推进成熟工艺扩产，稳步提升先进工艺业务。

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先进工艺稳步推进

对比2020年年报“核心技术与研发进展”一栏可以发现，中芯国际2021年最大变化在于特色工艺。

2021年年报中，中芯国际介绍，在先进工艺方面，多个衍生平台开发按计划进行，稳步导入客户，正在实现产品的多样化目标。

2020年年报中，中芯国际文字介绍更多的是先进工艺，当时详细介绍了第一代FinFET技术、第一代FinFET技术进阶版、第二代FinFET技术。公司第一代FinFET已经进入成熟量产阶段，第二代FinFET进入风险量产。

彼时，业界普遍期待中芯国际在梁孟松的带领下，重现“跳代”传奇，将先进工艺从14纳米发展到N+1、N+2。

然而2021年年报“在研项目情况”中，已看不到“第二代FinFET工艺技术研发”。之前的2020年年报中，“第二代FinFET工艺技术研发”已经进入风险量产，拟达到目标是批量生产。

中芯国际2020年年报截图

是已经完成研发了吗？

2020年，中芯国际共有10项在研项目，至2021年，有5项仍位列其中。另外4项——即40纳米高压显示驱动工艺平台、嵌入式闪存平台工艺（eFlash）、NOR Flash存储工艺和NAND Flash存储工艺项目，年报中表示已完成研发。

也就是说，只有第二代FinFET工艺技术研发，中芯国际未提及是否完成研发，也未解释为何从在研项目中被删除。

中芯国际2021年年报截图

从时间节点上看，2020年底，美国相关部门将中芯国际及其部分子公司和联营企业列入“实体清单”。被列入“实体清单”后，根据美国《出口管制条例》的规定，供应商须获得美国相关部门的出口许可后，才可以向公司供应受《出口管制条例》所管辖的物项。对专用于生产10nm及以下技术节点（包括极紫外光技术）的物项，美国相关部门会采取“推定拒绝”的审批政策进行审核。

尽管受实体清单影响，中芯国际FinFET产能仍在稳步推进。对于关键节点技术水平，中芯国际表示完成了1万5千片FinFET产能目标，风险量产和规模量产稳步推进。另外，中芯国际董事长高永岗也在《致股东的信》中提及先进工艺，他表示，在持续耕耘的多元化客户和多产品平台的双储备效应下，产出边际效益得到提升。

发展特色工艺

在先进工艺稳步推进的同时，中芯国际也在致力于高质量特色工艺技术平台研发及产能布局。

公司在“核心技术与研发进展”一栏中，重点强调了特色工艺技术的研发进展，认为特色工艺“成绩斐然”。55纳米BCD平台进入产品导入，55纳米及40纳米高压显示驱动平台进入风险量产，0.15微米高压显示驱动进入批量生产。多种特色工艺平台研发也在稳步进行中，将按照既定研发节奏陆续交付。

中芯国际认为，随着集成电路应用领域的不断拓展，一些通过特色工艺制造的集成电路芯片，特别在电源管理、高压驱动、微控制单元、射频、图像传感等细分领域的需求依然持续向好。特色工艺聚焦于特殊功能的实现,产品类别广泛，并能形成特色集群优势，拥有各自的市场定位和发展趋势，被认为是“摩尔定律”之外的重要发展分支。目前，全球的行业领军企业多有特色工艺布局，并持续规划研发投入。

简而言之，“摩尔定律”之外的芯片行业也有着广阔的市场空间。特别是近年来随着电动汽车、物联网、新能源等行业的蓬勃发展，成熟工艺需求大幅增加。比如2021年，汽车行业频繁因为缺芯遭遇停产、减产，面板显示驱动也一度价格暴涨。

目前，在特色工艺领域，中芯国际陆续推出国内最先进的细分市场特色工艺，与产品客户深入合作，并切实了解终端和整机行业的诉求与发展，努力满足客户需求并缓解产业链短缺。

看点：三大项目发力

中芯国际是晶圆代工厂，决定其未来业绩的是晶圆的产量和价格。比如2021年营收增长，就是靠晶圆量价齐升。2021年，中芯国际销售晶圆数量为674.7万片约当8英寸晶圆，同比增长18.4%。价格方面，平均售价则由上年4210元增至4763元。

中芯国际的未来看点，当属中芯京城、中芯东方以及深圳三大项目。在2021年第四季度业绩说明会上，中芯国际联席CEO赵海军便表示，这三大项目满载后，公司总产能将被倍增。

2021年，中芯国际销售晶圆数量为674.7万片约当8英寸晶圆。中芯国际表示，12英寸晶圆数量换算为约当8英寸晶圆是将12英寸晶圆数目乘以2.25。因此，674.7万片约当8英寸晶圆约为299.87万片12英寸晶圆，即中芯国际2021年平均月产量为24.99万片12英寸晶圆。

2020年12月4日，中芯国际全资子公司中芯控股、国家集成电路基金II和北京亦庄国际投资发展有限公司订立合资合同以共同成立合资企业，即中芯京城集成电路制造（北京）有限公司。

中芯国际并未说明中芯京城产能，而根据北京亦庄官方微信，对应项目总投资约497亿元，将分两期建设，一期项目计划于2024年完工，建成后将达成每月约10万片12英寸晶圆产能。

网页截图

随后，2021年3月，中芯国际签订由深圳政府于2021年3月12日同意的合作框架协议。根据合作框架协议，公司和深圳政府（透过深圳重投集团）（其中包括）拟以建议出资的方式经由中芯深圳进行项目发展和营运。

依照计划，中芯深圳将开展项目的发展和营运，重点生产28纳米及以上的集成电路和提供技术服务，旨在实现最终每月约40000片12英寸晶圆的产能。预期将于2022年开始生产。

2021年11月12日，中芯控股与国家集成电路基金II、上海海临微集成电路有限公司签署协议,共同设立中芯东方集成电路制造有限公司。

中芯东方规划建设月产能为10万片的12英寸晶圆代工生产线项目，聚焦于提供28纳米及以上技术节点的集成电路晶圆代工与技术服务。

三大项目中，中芯京城一期10万片/月，中芯深圳新增4万片/月，中芯东方新建10万片/月，三大项目全部建成后，中芯国际将拥有24万片12英寸产能。

相比之下，中芯国际2021年月产量为24.99万片12英寸晶圆。如赵海军所言，三大项目建成后中芯国际产能将倍增。

对于三大项目进展，中芯国际表示，2022年初，上海临港新厂破土动工。京城和深圳两个项目稳步推进，预计今年底前投入生产。

需要指出的是，中芯国际也坦言当前设备交付周期进一步拉长，公司在新增产能的达产时间上可能会出现一定的推后，但公司会与供应商保持紧密合作，努力按既定目标交付产能。

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