春耕带来化肥高需求化肥价格仍具支撑点这3赛道全面受益

春耕带来化肥高需求化肥价格仍具支撑点这3赛道全面受益本站　　前言：前两天还在说大毛和二毛的火花一触即发，今天火花就已经炸开了

　　前言：前两天还在说大毛和二毛的火花一触即发，今天火花就已经炸开了。从盘面上看，黄金、石油板块上涨，其实还有一个重要的板块就是农业，因为无论什么时候都是民以食为天嘛。说到农业，最近春耕在即，化肥行业迎来一波行情。

　　本篇目录1.来龙去脉2.认识化肥3.产业链4.细分赛道5.行业现状6.行业前景7.供需分析8.小结及相关上市公司

　　近日相关部门组织召开化肥保供稳价工作会议，会议要求，根据今年春耕化肥保供稳价形势，做好春耕化肥保供稳价工作。当前，春耕即将开启，化肥需求迎来高峰。受汽油等大宗商品价格上涨影响，国际化肥价格大幅上升，加之春耕需求量激增，国内化肥价格已在高位持续运行多月。

　　化学肥料，简称化肥。用化学和（或）物理方法制成的含有一种或几种农作物生长需要的营养元素的肥料。也称无机肥料，包括氮肥、磷肥、钾肥、微肥、复合肥料等，不可食用。它们具有以下一些共同的特点：成分单纯，养分含量高；肥效快，肥劲猛；某些肥料有酸碱反应；一般不含有机质，无改土培肥的作用。化学肥料种类较多，性质和施用方法差异较大。

　　磷肥处于磷化工产业链下游，上游为磷矿石和各类磷资源，中游为磷酸一铵和磷酸二铵，磷酸一铵下游主要应用于复合肥领域，磷酸二铵的市场集中度相对较高，一般为大企业布局生产，企业数量相对较少。

　　化肥种类繁多，不同种类的化肥在产业链上各有差异，氮肥、磷肥、钾肥是目前最常用的化学肥料，本部分就以氮肥、磷肥为例来说明化肥产业链的情况。

　　氮肥产业链上游合成氨为主的原料，在我国，氮肥生产基本需要通过以合成氨作为核心原料，提供终端产品的氮源，因而基本上合成氨的运行状态较大程度上决定了氮肥生产企业的盈利基础；产业链中游氮肥中，尿素是氮肥的核心品种，约占氮肥消费总量的65%，下游参与直接使用以及复合使用。

　　根据中国磷复肥工业协会统计，从 2015 年至 2019 年，全国合成氨企业共退出 124 家，合成氨产能退出 1897 万吨(实物量)；尿素企业退出 73 家，尿素产能退出 1999 万吨(实物量)，经过持续的市场优化，我国合成氨生产企业的市场集中度不断提升，对行业格局进行了持续优化，但目前合成氨仍然存在大量小规模企业，产能占比超过 24%，仍具有可持续优化的空间。

　　2021 年尿素行业新增有效产能230 多万吨，尿素的产量同比增长约2%，并未对行业产生明显的影响。而在国家对于能耗、碳排的持续管控下，我国的尿素新增产能多数以前期的产能臵换为主，新增产能压力相对较小，根据我们统计，叠加到今年年底计划投产的乌兰集团产能，预计2022 年行业将新增260 万吨产能，同时行业内的企业也面临着行业小规模企业的持续淘汰，行业净增长将相对较小，预计行业供给将相对稳定。

　　和磷肥资源类似，全球的钾肥分布非常不均，钾肥的资源较多地集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等地区，我国地域面积广阔，但钾资源严重不足，因而在化肥单质肥产品中，我国未能在钾肥领域形成自给自足，钾肥在尽量进行内部资源开发的基础上仍然需要大量依靠进口。

　　今年以来，虽然不同产品种类生产略有差异，但下游磷肥总产量提升，带动了磷矿的产品需求，供需翻转，带动磷矿价格的持续攀升。而今年磷矿产量截止11月环比提升了约14%，但较疫情前水平，环比仅增长6%，下游需求支撑增长，带动了磷矿价格的持续攀升。

　　磷化工在我国经历了快速成长期和产能整合期，伴随着行业的整合进一步深化，行业内难以达到环保要求的企业不断退出，带动行业整体的供给开始逐步下行，市场集中度逐步提升。可以看到，自2014 年以来我国不断进行磷铵行业的结构性优化，2020年，我国磷铵产能呈现进一步下行态势，12家企业退出，仍有10家企业全年无生产，伴随着落后产能退出，磷酸一铵以及磷酸二铵的市场集中度开始有明显提升，行业格局在逐步优化。

　　钾是农作物生长三大必需的营养元素之一，几乎每种作物都需要适量施用钾肥，钾肥主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁。

　　白俄罗斯是全球第三大钾肥生产国，同时白俄罗斯也是重要的钾肥出口国，白俄罗斯每年钾肥出口约为600万吨K2O，是巴西、印度和中国等农业大国钾肥的重要进口渠道。2021年中国自白俄罗斯进口钾肥约175万吨，占中国总钾肥进口量的23%，近期，白俄罗斯钾肥生产商白俄罗斯钾肥厂宣布遭遇不可抗力，进一步加剧钾肥供需紧张格局。

　　目前可以看到，海外钾肥价格一直持续处在较高水平，较高的农产品价格支撑了化肥的高价运行，而此后全球将进入春耕的需求旺季，前期的供给不足影响仍将持续，因而海外化肥价格在22 年前期仍将持续维持高位。相

　　我国是全球主要的农业大国，无论是化肥单亩使用量还是种植面积皆位于全球前列，因而化肥整体使用量占全球3 成以上。而受到我国农作物种植结构的影响，虽然整体经济作物的单亩化肥使用量较高，但整体大田作物占据主导地位，其中谷物施用量占比达到38%。 而整体来看今年粮食价格处于高位，尤其在去年冬储及春季备肥阶段，其中玉米、稻谷、小麦价格更是明显位于上行高价区间，对于全年的化肥需要量形成较为良好的支撑。

　　近年来，我国针对产能过剩行业进行供给侧改革，通过环保整治和退城入园，逐步清退了部分行业内的过剩产能，行业内产能逐步下行，同时通过对供需双向管控，行业内的产能利用率有触底后回升态势，氮肥、磷肥行业的产能利用率在 2017、2018年触底后逐步提升，行业格局已经呈现出逐步改善状态。

　　我国化肥生产的壁垒相对较低，行业内小规模企业众多，生产管控差异大，导致行业的成本差异明显，在前期的市场竞争中小规模企业盈利相对一般。而今年以来，我国着重抓双碳政策，除了原有成本的竞争，未来还需要进一步考核能耗和碳排放等问题，存量企业也需要不断优化生产工艺，地方受到新建能耗指标的管控，也需要对现有生产企业进行综合整顿，优化格局。

　　在氮磷钾三大基础肥料领域，氮肥和磷肥是我国自给自足的产品，具有相对较强的产品定价基础，钾肥资源属性极为突出，定价权基本由海外大企业掌握，而今年化肥产品的整体运行表现极为亮眼，其中主流的氮肥、磷肥产品价格创10 年来的历史新高，截止10 月底，我国尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾产品价格年度累积涨幅达到61%、64%、53%、73%。

　　常规状态下，我国氮肥、磷肥今年的出口相对平稳，今年前三季度来，我国尿素出口约402 万吨，累计同比增长约37%，同样磷肥方面也表现得极为明显，磷酸一铵、二铵累计出口约344.82、530.30 万吨，累计同比增长80%、27%，出口量的大幅提升从需求方面较强地支撑了国内产品的价格。截止至 2021 年 11 月，我国尿素、磷酸一铵、二铵产品出口占比提升至10%、32%、47%，较前期有非常明显的增长，带动了国内供需格局的好转。

　　目前整个行业仍然面临着环保压力以及开工压力，化肥供给受到了一定程度的抑制。另一方面，海外价格仍然处于极高位，在保证了国内产品供应后仍将有部分产品回归海外市场。即将来临的春耕期是国内主要化肥需求旺季，而前期的高价格消耗了大量的渠道库存，在供需此消彼长之下，预计短期内化肥价格仍将受到相对良好的支撑。

　　能耗管控以及环保治理限制了行业的产能新增。我国自给的主要品种尿素、磷酸一铵、磷酸二铵皆需要以合成氨为原料，而作为煤化工的核心环节，合成氨属于两高产品，单位碳排放和能耗消耗较高，在我国着重进行双碳治理的状态下，新增产能受到极大的限制。

　　合成氨对应的煤炭消耗量较大，新建项目需要占用大量的煤炭和能耗指标，大多数地区已经禁止新增相关新建产能，山东等地区更是出台了减量替换要求，针对氮肥项目不低于1：1.05 的比例进行产能减量替换，不低于 1：1.2 的比例进行煤炭消费和能源消费的减量替换，不低于 1：1.2 的比例进行碳排放减量替代。

　　全球玉米种植面积 2018-2020 年保持在 1.9 亿公顷左右，根据 USDA 预测，2021-22 年度全球玉米种植面积预计达 1.96 亿公顷，同比增长 1.95%，产量可达 11.36 亿吨，同比增长 1.77%；根据统计，2021 年我国玉米种植面积可能增加 1000 万亩以上，若亩产恢复到疫情前的水平，预估玉米产量增幅将超过 800 万吨。主要农作物播种面积稳中有升，对化肥需求量支撑稳固。

　　小结：2021年，受全球流动性泛滥、国际化肥价格大幅上升带动，以及国内能源供应紧张、原材料价格上涨等多种因素影响，化肥价格大幅上涨，即使在国家干预下，化肥价格仍然存在支撑点。

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