今世缘酒业官网今世缘酒业投资价值遭质疑

招股书显示，该公司在江苏市场取得成功之后，公司计划用3-5年时间向全国市场扩张。首先公司主攻重点市场，开发、上海、河南、山东、安徽、广东等区域战略市场，在江苏省内确立了南京、扬州和淮安等重点战略市场与苏州、无锡、徐州等地区影响较大的市场，通过专业化深度开发获得领先地位。其次，公司做透成熟市场，公司将集中资源，在重点市场寻求突破，实现较大幅度的增长。第三，公司抢占机会市场，白酒市场的竞争激烈，但是市场空间依然存在。公司将通过糖酒会和专业招商会，借助外部专业机构，依靠所有销售人员，重新审视全国市场，发展新客户。

证监会信息披露官网显示，今世缘酒业5月7日晚间披露的招股说明书(申报稿)显示，公司拟在上海证券交易所上市，本次拟发行不超过5,180万股并优先进行新股发行，募集资金将主要投向包括酿酒机械化及酒质提升技改工程、信息化建设及科技创新、营销网络建设在内的三大项目。这继洋河股份登陆中小板之后，又一家苏酒企业有望登陆A股市场。

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不过，随后环保厅给出的答复显示，今世缘酒业二期生产白酒3400吨/年项目确实有25吨锅炉设施，但该项目实行“三同时”制度，装有水膜除尘脱硫装置及烟气在线装置，现场检查时该装置正常使用，没有发现废气高浓度超标排放现象。尽管当地环保部门在针对投诉对今世缘酒业进行的检查中，声称没有发现问题。但记者从江苏省2010年发布的一份通报中发现，今世缘酒业在报告期内曾出现排污超标的行为。

不过，这些举措对其打开外省市场作用不大。自2011年以来，外省市场的销售收入占比一直维持在5%左右。此外，招股书还披露，今世缘在江苏省外的多个销售公司2013年出现亏损：湖北今世缘亏损140.68万元；杭州今世缘亏损8.59万元；莆田今世缘(2014年3月注销)亏损29.91万元；湖南今世缘亏损43.67万元。

经历了10年飞速发展的白酒行业正步入低谷。随着2012年“勾兑门”和塑化剂超标事件的发生，这个堆积泡沫的行业遭受巨大冲击。加上2012年限“消费”及地方“禁酒令”的出台，使得销售业绩集体滑坡，白酒公司估值雪崩，而此前扎堆进入的投资机构也纷纷转身离场。 2013年年初，一贯涨价没商量的贵州茅台原本想以“限价令”稳住下滑的局势，但由于主管部门1月中旬对其进行反垄断调查，茅台刚刚伸出的“保价”之手不得不缩回。而另一家白酒巨头五粮液的保价措施也同样宣告失败。

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白酒行业专家孙延元表示，在当前经济状况和“三公消费”的大下，一旦“限价令”取消，茅台、五粮液等高端白酒短期内或遭经销商降价抛售。业内普遍认为，塑化剂事件将成为压倒疯狂白酒的最后一根稻草，产能严重过剩、市场挤压过度、经销商成“堰塞湖”等行业深层弊端也将逐步，白酒行业或就此告别“黄金十年”。

今世缘是江苏第二大白酒品牌，排在江苏洋河酒厂股份有限公司之后，然而，今世缘酒业在省内的竞争对手洋河酒业的成绩则更为耀眼。2013年上半年，洋河酒厂的营业收入为32.85亿元，是今世缘的两倍多。作为2009年在中小板上市的企业，洋河股份都更胜一筹。

大部分白酒上市公司2013年净利润下滑投资前景令人担忧

招股书显示，今世缘酒业2011年、2012年和2013年营业收入分别同比增长13.94%、15.67%和-3.02%，跟上市白酒企业相比存在较大差距；从销售利润率来看，也远远落后于同行业上市公司；另外，今世缘酒业超过94%的销售收入依赖省内市场，未来可持续发展受影响，上述问题或将成为其IPO的障碍。

对江苏省内市场的过分依赖，成为一种潜在风险。今世缘在招股书中称，“如果江苏市场对白酒的需求量下降，或公司在江苏白酒市场份额下降且公司不能有效拓展其他市场，将对公司的生产经营活动产生不利影响。”

今世缘选择从股市募集资金增产扩张。招股书披露，今世缘拟募集资金9.31亿元，其中计划投资2亿元在全国布设400个今世缘国缘旗舰店及加盟专卖店营销网点，希望借此实现从地域性白酒品牌向品牌的跨越。与今世缘酒业形成对比的是，洋河酒业的省内外销售要均衡得多。洋河酒业2012年中报显示，其上半年省内销售收入为59.8亿元，占比64%，而省外销售收入为32.4亿元，占比为35%。此外，目前今世缘酒业的产品仍主要集中在中低端上，不仅严重制约其经济效益，而且面临省外品牌的严峻竞争。据了解，在苏北地区，中低端白酒消费以地产酒为主，但在苏南地区则以外省品牌为主，其中，徽酒迎驾贡酒、川酒五粮醇和泸州老窖均有不错表现。

近年来，虽然今世缘酒业的销售收入持续增长，但是其中绝大多数来自于省内。今世缘酒业董事长、总经理周素明接受采访时也承认，今世缘酒业94%的收入其实还是来自于江苏省的省内销售。

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除了经营业绩表现不突出之外，今世缘酒业日前还因涉嫌污染遭到市民投诉。

今世缘酒业位于江苏淮安市高沟镇今世缘大道1号，主要从事国缘、今世缘、高沟系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售，公开资料显示，今世缘酒业目前年产白酒3万余吨。此次IPO，今世缘酒业拟发行不超5180万股，发行后总股不超过50,180万股，项目投资总额为98,600万元，拟用募集资金投入总额为93,100万元。用于酿酒机械化及酒质提升技改工程、营销网络建设、信息化建设及科技创新工程三个项目。

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实际上，在上个世纪80年代至90年代初，苏酒的“三沟一河”曾享誉全国，其中的一“沟”便是今世缘酒业的前身高沟酒厂。但随着“三沟一河”中的洋河酒业的发展，尤其是在2010年收购“三沟一河”中的双沟以后，洋河酒业便遥遥领先于今世缘酒业，成为苏酒的第一品牌，并对今世缘酒业形成强势。

善道酒业有限公司总经理郭创业称：“一个地区的品牌，想全国，比想象中困难得多。”郭创业称，一般每个地区都有自己强势的白酒品牌，这些品牌在当地历史悠久，拥有很高的知名度和认可度，并且受到当地的，一般政务用酒，都会选择当地的品牌酒，可以增加地方税收。的政务用酒，又会对当地老百姓的选择无形中形成引导，扩大其在当地的知名度。

曾因废水超标排放严重被通报

23:14:14蚁视只是风口猪 背上驮着高新兴23:14:35“趁势借东风，高新兴与蚁视恐怕是相互利用。”高新兴是一家上市公司，主营业务平安城市、智能交通、通信、金融安防、尚云在线等，说通俗就是装，防盗铃，门禁等，但是做的比较高端一点。23:18:27“像高新兴这种从零创业到最终上市的公司，毫无例外只有一个灵魂，那就是他的老板刘双广。老板行不行，决定了公司行不行。那么刘双广行不行呢？我个人意见，刘双广把高新兴做到每年100个亿没有问题。为什么呢，刘双广是一个典型的潮汕老板，很抠门，能花9毛9，他绝对不会花1块。23:18:46就是这种性格，他能使公司存活下来并上市，也正是这种性格，决定他永远不能让高新兴成为华为。“23:18:49“高新兴近几年会有快速发展，这也是因为刘双广决定的。一个身家几十亿的老板，没有任何娱乐、任何爱好，最喜欢的事情就是上班，天天加班，全公司走得最晚。到处见客户，比业务员还勤快。手拽几十亿，一分钱都不套现，一门心思就想着赚钱，这种老板，公司不发展才怪。“

专家称白酒市场供大于求，2013年，是白酒行业的转折之年。14家上市白酒企业中，2013年净利润保持增长的除贵州茅台、伊力特外，大部分白酒上市公司2013年净利润大幅下滑，甚至亏损。以酒企龙头五粮液为例，2013年，五粮液实现营业收入和净利润，分别为247.19亿元和79.73亿元，分别同比下降9.13%和19.75%。这是十多年来五粮液的业绩指标，第一次出现下降。4月24日，水井坊发布了近十年来的首份业绩亏损报告，去年公司净利润亏损1.54亿元。一些白酒企业将“经济增速放缓”、“市场消费回归”“宏观政策的调整”等，作为业绩下滑的主要理由。从2014年一季度来看，形势并没有好转。水井坊发布的未经审计的一季报显示，今年一季度，水井坊亏损达8500万元，并预计2014年全年亏损。五粮液一季报显示，报告期内营收和净利润均出现下滑，同比跌幅分别为22.54%和27.79%。

来自江苏省的通报显示，2009年10月下旬至11月，在江苏省环保厅等七部门进行的环保专项执法检查中发现，部分工业企业废水超标排放现象严重，其中，“江苏今世缘酒业有限公司总排口废水总磷12.8mg/L，超标24.6倍”。对此，通报中评价称：“一些企业受经济利益，环保意识淡薄，社会责任感缺失，超标排放废水，有的甚至暗管，偷排直排生产废水，严重周边水安全”

据江苏环保厅官网上投诉，称今世缘酒业25吨锅炉没有安装脱硫设备，导致污染问题。

但实际上今世缘早些年已开始布局向外省扩张，截至2013年末，在其29个营销中心里，有16个在省外。2013年，其广告投入达3.4亿元，较2012年上涨了47%。今世缘称，上涨原因是在央视投放广告。

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“白酒的推广前期需要大量投入，而且过程比较长，结果难以预料。”郭创业称：“区域性白酒向全国扩张，失败的例子太多了。而且目前反腐和控制三公消费，整个白酒行业的形势很差，在这个时间点选择向全国扩张，并不是一个明智的选择。”今世缘想扩张，前景并不好。”

94%销售收入依赖省内市场盈利能力存存隐忧

对于今世缘来说，2013年，同样不是丰收的一年。相较于2011年和2012年营业收入两位数的增长，2013年今世缘营业收入下降3%。招股书称，2014年一季度，受“三公消费”、2014年春节较早等因素影响，今世缘销售收入较去年同期略有下滑。

募投项目营销网络建设前景堪忧

白酒行业投资从天堂跌入凡间风光不再