东兴证券--古越龙山2012年三季报点评：苦涩三季报史上最大变革【公司研究】20

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【研究报告内容摘要】

事件:公司25日公布三季报:7-9月收入2.65亿元、净利润3235万元,同比增长9.5%和下降25%,EPS0.05元;1-9月收入10.8亿元,净利润1.34亿元,同比增长17.7%和5.11%,EPS0.211元。

风险提示:如果终端动销情况不达预期或机制方案不能如期推出都会影响公司业绩。

盈利预测与投资:基于对公司三季报以及面临机制等重大变革机遇等各方面的了解和理解,预计2012公司净利润增速可能低于预期,但幅度尚难确定,故暂时维持此前业绩预测。而一旦机制变革方案能够在年内推出,则2013年之后的两到三年内,公司将会进入加速增长时代,再考虑到其26万吨基酒价值、新酒预期、黄酒龙头地位和最全国化品牌溢价等因素,我们判断公司即将成为比较典型的转轨、转型和转折类上市公司,成长性也会大大出乎预料,故继续给予2012年120亿元市值预期,对应股价20元左右,提升空间近50%,继续强烈推荐。