家具：中国成为制造中心

家具：中国成为制造中心本站　　从20世纪80年代起，传统家具出口大国的家具生产和出口逐步萎缩，全球的家具生产逐步向国外转移，转移大体分二条路径进行：路径一为家具生产转移是向靠近消费地、劳动力相对比较便宜的地区转移，例如波兰和墨西哥

　　从20世纪80年代起，传统家具出口大国的家具生产和出口逐步萎缩，全球的家具生产逐步向国外转移，转移大体分二条路径进行：路径一为家具生产转移是向靠近消费地、劳动力相对比较便宜的地区转移，例如波兰和墨西哥。波兰家具依靠靠近西欧的地理优势，出口量占生产总量的比例接近90％，且家具出口中的78％输入到欧盟国家。墨西哥依靠临近美国的地理优势，家具及配件出口量中的90％是销售给美国。路径二为家具生产向中国、马来西亚、越南等发展中国家转移，特别是向中国转移。

　　家具制造的产业链中，涉及原木、锯材、木板、五金配件、塑料等原材料和油漆、胶水、砂纸、包装材料等辅材，因此产业链的完善是提高一个地区竞争力至关重要的因素。目前我国现代家具的产业集群和专业化分工已逐步形成，这提高了我国家具制造的专业化程度，发挥了产业规模优势。

　　我国目前已初步形成四大家具生产板块：华南珠江三角洲地区，是我国现代家具的发源地，家具产值占全国的40％以上；华北家具和东北家具同是“北方家具”，主要分布在北京、天津、大连、沈阳、哈尔滨等地；“华东家具”主要分布在江苏、上海和浙江的杭州、温州、绍兴、玉环、义乌等地；“西南家具”主要分布在四川成都等地。另外，武汉家具、福建家具、山东家具也具有较大影响力。

　　我国家具生产原来集中于森林资源丰富的区域，并没有形成非常明显的产业集群。近年来，我国家具生产出现了向沿海地区集中。

　　我国沿海省份的家具生产占全国的市场份额逐年增加，从2002年的84.47％增加到2005年的92.6％。广东、福建、浙江三省家具产量占全国家具产量的78.55％、占沿海地区家具产量的84.87％。

　　其中，广东省的家具产量增长最为迅速，其家具产量占全国总产量的比例从2002年的31.01％增加到2005年的44.52％，占沿海省份的产值从2002年的36.71％增长到2005年的49.49％。

　　家具出口的迅速增长，使得我国家具出口所占比重不断提升，2005年我国规模以上企业的家具出口占家具产量的比例达到58.72％，比2001年增加了8个百分点。

　　家具出口的快速扩张，拉动了我国家具行业的快速发展。2001-2005年，我国规模以上家具企业产值保持快速增长，增长率分别为32％、29％、31％、27％。

　　同时，家具出口也带动了我国家具企业做大做强。由于主要出口到欧美、日本等发达国家，这些地区对出口产品的质量要求也比较高，因此家具出口厂家的设计能力、质量控制能力、原料控制能力都比较强，于是在我国家具生产中，呈现一个规律：家具企业规模越大，出口额占企业的销售额比例越大。

　　借鉴国外家具企业的发展经验，结合我国家具企业发展实际，我们认为家具企业的盈利模式大体分为三个阶段。阶段一为赚取加工费的初级阶段，这一阶段更多体现为来料加工，不注重产品的营销，家具厂家规模小、品牌弱、设计能力差、资源控制能力弱；阶段二向原材料及销售环节要利润的阶段，这一段表明企业发展已达到一定阶段，并有一定的定价能力，原材料供应商及销售商对其有一定的依赖，目前我们的家具龙头企业处在这一发展阶段；阶段三为加强管理及优化供应链管理的阶段，目前国外大的家具企业是这种盈利模式，我国绝大多数企业都没有达到这个阶段。目前我国一些家具龙头企业的盈利模式已向加强管理及优化供应链管理转移，表现在：原料上控制资源，设计上时尚化，生产上机械化、专业化，品牌营销上追求强势品牌和营销模式的创新，从而形成物流、资金流的统一管理和筹划。

　　由于我国在家具制造中存在各种优势，且这些优势在短期内是不会消失的，我国家具出口在全球中仍然具有明显的竞争优势。

　　欧美国家家具消费早就进入一个稳定期，家具消费增长仍然保持稳定。不过，近年来，欧美国家的家具消费更新周期在加快，这促进了家具消费的增长。比如，由于家庭收入支配变化和生活方式的变化，欧洲家庭厨具的使用寿命从以前的20年减少至11年，美国家具的更新速度更快，平均4年就要更新一次，床垫一般用1年就换掉。

　　在欧美家具需求保持增长与我国家具制造仍具有较大竞争力的情况下，未来我国家具出口量将保持快速增长势头。预计2010年之前，我国家具年均增长30％，2010年我国家具出口将达到480亿美元。

　　美国是我国家具出口最主要的国家或地区，我国家具将近一半出口到美国。另外，欧洲、日本、香港也是我国家具出口的主要国家或地区，2005年占据了家具出口额的14.49％、9.06％、8.8％。

　　值得注意的是，美国、欧洲、香港地区的家具出口比重呈下降趋势，而其他国家或地区的出口额占家具总出口的比重从2003年15.5％上升到2005年的20.04％，这主要是澳大利亚、韩国、东南亚国家对我国家具的进口增加所致。

　　随着我国家具企业对其他市场的开拓，家具出口对欧美市场的依赖性将进一步降低，出口地区将更加多元化，从而降低出口风险。

　　近年来，我国家具出口产品结构不断优化，在继续强化木制家具的主导出口地位同时，其他类型家具增长迅速，尤其是金属家具和家具零件。由于全球家具行业金属化、标准化的趋势，我国金属家具和木制家具的增长率远远高于木质家具。

　　2005年，我国家具出口中，木制家具占33.83％、金属家具占14.34％、而包括沙发在内的其他家具占44.33％。但是，从增长率看，2004、2005年，木制家具增长率分别为29.7％、26.5％，增长率**；金属家具为40.9％、42.7％，家具零件为43.2％、43.8％，增长率**。

　　在家具产品结构持续优化的同时，我国出口家具的单价也大幅度提高。2003年到2006年中期，我国金属家具、其他家具出口单价提高32％，木制家具、塑料家具、家具零件出口单价提高22-25％。

　　我国家具制造企业可以说一开始就瞄准了国内、国外两个市场。由于进入门槛较低，国内家具竞争以价格战为主，市场竞争相对无序。在这种情况下，一些有实力的大型企业，倾向于质量要求更高、毛利水平更高的家具出口。

　　但是，随着我国居民收入的增加、房屋建设面积加速扩大、酒店和写字楼建设面积的扩大、人们对家具品牌意识的增强，我国家具需求进入一个新的阶段，国内需求潜力巨大。目前我国人均家具消费量不足100元，远低于世界平均水平200美元，木地板的消费水平更低。随着我国国民经济的持续发展和房地产行业发展黄金期的到来，预计未来十年我国家具消费量的平均复合增长率达到10％以上，一些出口型企业也纷纷开始重视国内市场的建设。

　　美克股份在2004年起就在国内开设美克美家的专卖店，截至到2006年中期已开设16家专卖店；宜华木业也启动了国内家具项目预案，目前国内销售网络已基本建成，**家“家居体验馆”也已在汕头开业，第二家将在湖北十堰开业。

　　宜华木业（600978）（行情,资讯）：公司受益于我国日益成为全球家具制造中心的大的趋势，预计公司未来二年的净利润分别为3.28亿元及4.9亿元，净利润增长率分别为90％和47％；每股收益分别为0.92元和1.35元。对应的PE分别为18倍和12倍。家具原本是耐用消费品，但近几年更新速度在加快（公司产品主要出口美国，家具更新期为4年），更新期限变短将会提升行业的估值水平，同时考察公司的资源性及成长性，我们认为公司合理的估值为19.88元，有20％以上的上涨空间，给予“增持”的投资评级。