【银河轻工陈柏儒】公司点评丨金牌厨柜 (603180)：品类拓展表现亮眼渠道布局

【银河轻工陈柏儒】公司点评丨金牌厨柜 (603180)：品类拓展表现亮眼渠道布局本站　　原标题：【银河轻工陈柏儒】公司点评丨金牌厨柜 (603180)：品类拓展表现亮眼，渠道布局持续深化　　公司发布2022年半年度报告

　　原标题：【银河轻工陈柏儒】公司点评丨金牌厨柜 (603180)：品类拓展表现亮眼，渠道布局持续深化

　　公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收14.31亿元，同比上涨7.84%；归母净利润0.93亿元，同比上涨6.7%；基本每股收益0.6元/股。其中，公司第2季度单季实现营收8.62亿元，同比上涨2.42%；归母净利润0.62亿元，同比上涨45.62%。

　　公司依托定制厨柜核心品类，持续深化全品类布局，联合左右沙发、喜临门等知名家居品牌打造整家套餐，满足消费者一站式装修需求，实现客单价提升。报告期内，公司整体厨柜、整体衣柜、木门、其他产品分别实现营收9.81、3.64、0.51、0.04亿元，分别同比变动-2.34%、+32.01%、+142.28%、-24.55%。

　　零售渠道方面，公司加快空白城市品类布局，加速“平台分公司、办事处”端下沉，报告期内，直营店实现营收0.64亿元（-20.67%），经销店实现营收7.28亿元（+6.25%）。截至报告期末，公司门店数量较21年末增加339家（厨柜+51、衣柜+106、木门+84、整装馆+22、阳台卫浴+16、玛尼欧+60）。整装渠道方面，公司积极推动经销商同头部装企建立合作，加快家装、整装招商建店，实现业务扩张。大宗业务方面，公司强化风险管理，依托厨柜优势品类，向衣柜、木门进行拓展，报告期内实现营收4.85亿元（+6.62%）。海外市场方面，公司采取差异化策略，北美市场采用RTA+业务模式，非北美市场采用可复制平台公司业务模式，报告期内实现营收1.22亿元（+42.29%）。

　　公司持续深化全品类、全渠道战略布局，品类拓展表现亮眼，渠道实力不断增强，未来成长空间广阔，预计公司2022 / 23 / 24年能够实现基本每股收益2.69 / 3.31 / 3.97元/股，对应PE为9X / 7X / 6X，维持“推荐”评级。

　　轻工制造行业首席分析师，北京交通大学技术经济硕士，12年行业分析师经验、8年轻工制造行业分析师经验。

　　未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）

　　推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。

　　谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。

　　回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。