宏观研究详情页

宏观研究详情页本站　　（三）分析上下游价格传导，关键是抓住这两组价格

　　（三）分析上下游价格传导，关键是抓住这两组价格。工业品主要影响原油价格（第一组），农产品主要影响猪肉价格（第二组）。

　　（一）根据对不同上游大宗商品敏感性差异，可将RPI分项分为三大类。一类与农产品相关性强，一类与工业品相关性强，还有一类与农产品和工业品相关性均弱。

　　（四）与上游大宗商品相关性整体较弱的有：交通与通信用品、烟酒饮料、体育娱乐用品、文化办公用品、家电及音响器材、服装鞋帽、书报杂志及电子出版物等。

　　（一）预计本轮涨价中猪肉对居民消费价格形成负贡献，原油对居民消费价格形成正贡献，结合中性基本金属价格，我们认为上游大宗商品对终端零售商品的成本传导有限，RPI年内高点约2%。居民消费端价格能否进一步上行，关键是下游需求能否有大幅改善。

　　（二）考虑到猪肉的同比下滑是供给和基数问题，扣除掉与之相关的食品项目后，本轮居民消费价格水平大致回到2016-18年水平。

　　声明：上述内容仅为该篇证券研究报告的内容摘要，完整的观点应以方正证券研究所发布的完整报告为准。本网站所提供信息不构成投资建议，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。在本文作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。