不惧市场震荡 小家电股逆市保持慢牛 受益智能化升级 短调后仍有上行空间

　　在市场震荡中，更能凸显板块的价值。如上周就开始逆市拉升的锂电池、新能源汽车板块，抢尽市场眼球。业绩大幅增长，行业景气度提升是锂电池板块如此强势的原因。基于同样的投资逻辑，另一大“白马”板块也在吸引资金持续流入。

　　据统计，从去年9月7日到昨日收盘，小家电行业个股中，老板电器、苏泊尔、爱仕达以及华帝股份涨幅均超过50%，其中华帝股份的股价实现翻倍，行业整体涨幅超过50%。这一看似走势波澜不惊的板块，已经是除锂电池板块外，A股表现最强劲的行业板块。

　　已有较大涨幅的小家电行业是否还能保持慢牛走势？我们认为，在短暂回调之后，小家电板块依旧值得关注。

　　小家电智能化有望率先普及

　　近日，2016中国（厦门）国际家用电器展览会召开，此次展会以“智能，让生活更美好！”为主题。近年来，随着家电市场竞争加剧，以及在国家节能、环保政策的助推下，智能、健康、节电的家用电器受到市场青睐。其中，小家电企业正朝着“低碳、节能、健康”的方向发力。机构认为，未来5年，智能小家电年增速将保持在12%左右，到2020年，小家电市场规模有望达到4600亿元

　　小家电一般是指除了大功率输出电器以外的家电，小家电通常都占用比较小的电力资源，或者机身体积也比较小。按照用途可以大致分为三类：厨房小家电、家居小家电和个人护理小家电。

　　从全球来看，日本的小家电销售额与大家电销售额的比例达到0.86，韩国该指标也达到了0.5，而我国仅为0.27。随着小家电进入消费升级大周期，相对大家电，我国小家电行业未来成长空间巨大。

　　随着家电产业加速与互联网、大数据和云计算等信息技术的跨界融合，智能化将是未来家电产业发展的重要方向，有望掀起家电行业转型升级的浪潮。我国家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品大批量更新换代时期，网络化、个性化、多元化的消费时代将推动智能家电产业快速发展。

　　持续受益居民生活品质提升

　　目前，我国小家电的品类较少、保有量低，我国每户家庭的小家电保有量在10种以下，远低于欧美发达国家每户30种小家电的水平，电炖锅等品质类烹调器具小家电普及率更低。

　　广发证券分析认为，从宏观角度来看，小家电行业持续受益于居民收入增长和生活品质提升。随着收入增长，人工成本上升，生活节奏加快，能够减轻人们家务劳动强度、改善生活品质的小家电将有长远发展空间。从微观角度来看，小家电行业的发展呈现出单品普及周期短、行业增长依靠新品驱动、新品的边际效用逐步减弱的特点。由于能否持续推出新品类、新品类的体量如何，安信证券也指出，相比欧美发达国家，我国小家电品类和保有量均有巨大的成长空间。三四线市场人口数量庞大，人均可支配收入快速增长，已具备较强的消费能力。而小家电企业将成为推动这块市场成长的助力，也会在这个过程中加强自身的渠道竞争力，奠定市场格局。

　　目前中国小家电销售额占家用电器比例距离美国市场约13%水平，有翻倍成长空间。建议关注苏泊尔（002032）、老板电器（002508）、九阳股份（002242）。